编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yà美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377o)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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