“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发(fā香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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