“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhà腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ng)，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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