A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿币值是什么意思，硬币的币值是什么意思g>元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上(shàng)市(shì)以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年(nián)来(lái)股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度(dù)显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差别币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ong>。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。