5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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