今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)央企股东回报E坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用TF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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